昨天，统计局公布数据显示，1月CPI同比上涨5.4%，环比上涨1.4%；PPI同比回升至0.1%，环比持平。CPI升幅显著高于市场预期，数据公布后债市回吐部分涨幅。

（来源：国家统计局）

由于春节及新冠肺炎疫情因素影响，猪肉、鲜菜等价格显著回升，CPI食品环比升至4.4%也成为带动CPI走高的主要原因。

不过后续来看，2月首周食品二级子项高频数据虽仍呈上涨态势，猪肉和鲜果价格还在上升，但鲜菜周度价格转跌，鸡蛋价格继续下行，叠加基数效应，2月CPI大概率有所下行。且目前来看， 通胀也并不是影响市场的主要变量。

上个周末的关键词应该是 复工 。根据百度地图数据，截至2020年2月9日（农历正月十六），我国一线与新一线城市的累计返工率分别为25.6%和24.9%，远低于往年（农历正月十六）的73.9%和89.7%。

估算复工率，各路大神也是拼了，除了地图工具，还有各大交通工具的发客量，复工的“马蹄钉”口罩估算等等，但总体看下来，虽然近期返程人数有所上升，但整体返程人员有限，本周至下周仍难大面积复工。

抗击疫情及消化其带来的冲击是个持久战。上篇有关市场与策略的文章中葩姐就提出，短期来看， 无论是权益市场还是债券市场，都将面临比较大的波动。

这种环境下，债券类资产、转债和具有债属性的权益类资产是我们既平安稳妥，又能搏取一定向上弹性的选择。

2020年仅仅一个多月以来，债券市场就经历了大幅的调整。

（来源：Wind，2020/1/1—2020/2/7）

在市场的宽幅震荡中， 哪些债券型基金能涨又抗跌呢？

今天我们就按短期纯债基金、中长期纯债基金、混合债券型一级基金和混合债券型二级基金四种类型分别来看一看。

基金筛选还将从成立年限、历史业绩、最大回撤、基金经理和基金规模等几个角度评估。且明确一点，今天我们聚焦在开放式债券基金，先刨除定期开放式基金，方便大家如果现在想入手可以立即买到。

短期纯债基金

短期纯债基金仅投资于各类债券，以及资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、国债期货和现金等，不投资于股票、权证等资产，也不投资于可转换债券（可分离交易可转债的纯债部分除外）。

短债基金我们的选择标准是，年初至今，最大回撤不超过-0.05%、规模超过1亿（2019/12/31），业绩排名前五的基金。

平安中短债A是短债中收益和最大回撤都做得最为亮眼的一只，年初至今回撤为零。自成立以来，年化收益率为5.31%，Wind排名4/112。

（平安中短债A成立以来走势，来源：Wind）

位列第二的嘉实中短债A也同样值得关注，基金经理李金灿先生、李瞳先生也是市场上第一只超短债基金嘉实超短债的管理者，嘉实超短债运作已经超过10年，成立以来收益率达到61.14%，年化收益为3.52%。两位基金经理的在管基金规模都超过2000亿。

中长期纯债基金

中长期纯债基金我们适当放大对最大回撤的要求，选择年初至今最大回撤不超过-0.5%、规模超过1亿（2019/12/31），业绩排名前五的基金。

中长期纯债基金的投资范围和短期纯债基金一致，仅在持有债券资产的剩余期限上有所不同，相较短期纯债，中长期纯债基金持有剩余期限更长的债券资产。

混合债券型一级基金

一级债基的投资范围中有80%以上的资产是债券（可加入可转债），还有不高于20%的基金资产可以投资权益类金融工具。

一级债基不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与A股股票的新股申购或增发新股。这类基金曾经是市场上的重要类型，但2012年证券业协会取消了一级债基的打新资格，又在2014年取消了所有债券基金的往下打新资格，“一级债基”也就名存实亡了。

其可持有的权益类资产仅包括因持有可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证。

对于以及债基，我们选择的是年初至今最大回撤不超过-1%、规模超过1亿（2019/12/31），业绩排名前五的基金。

混合债券型二级基金

二级债基对债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80%，此外基金还可以参与一级市场新股申购和在二级市场上投资股票、权证等权益类资产，权益类资产比例不能超过基金资产的20%。

因为有权益类资产的加入，我们还需要放大自己的风险敞口，筛选年初至今最大回撤不超过2%、规模超过1亿（2019/12/31），业绩排名前五的基金。

从基金管理人的角度来看这份优等生名单，有三家基金公司两度登榜，分别是平安基金、博时基金和嘉实基金。

平安基金的优势集中在短期纯债基金，博时则集中优势发力在收益与风险都更高的二级债基上，嘉实的两位优等生则分列短期纯债和一级债基两个榜单，能涨抗跌综合实力不俗。

最后回到目前震荡的市场中来，现在，市场对于债市的调整是否已经“一步到位”产生了比较大的分歧，普遍关心后续的收益率是否会继续反弹。但从海外市场更为剧烈的反应、极为宽松的流动性以及返工复工的进度来看，债机仍可乘。